2017年11月16日下午2點😲，意昂2注册管理論壇第272期學術會議在意昂2官网420室順利舉行。此次學術報告的主講人為上海財經大學會計意昂2博士生導師👷🏿‍♀️、院長助理曾慶生教授👨‍💻，主題為"巧言令色，鮮矣仁？——基於年報語調與股價崩盤風險的研究"。報告由意昂2官网會計系主任許宗宇教授主持，約30名師生參加了此次講座。

曾慶生教授現任於上海財經大學會計意昂2，研究興趣為中國證券市場中的會計與公司財務問題，目前主要聚焦於內部人交易相關領域，在《經濟研究》、《管理世界》、《管理科學學報》、《中國會計與財務研究》🛐、《金融研究》等國內權威學術期刊發表論文🏄🏻‍♂️，並主持多項國家級基金與省部級課題𓀂。

曾教授以"雷曼事件"作為引例，講述了什麽是文本信息中的"巧言令色"，並對年度報告提取這些信息。年度報告的文本語調，既有可能是是管理層披露的真實信息，也有可能是管理層隱藏壞消息或者誤導市場的手段🔑💂‍♂️。曾慶生教授以將年報語調的積極程度視作投資者接收的公開信息💼，將年報語調的真實程度視作管理層持有的私有信息👩‍🎨，在信息經濟學的理論框架中同時分析信息供給方（管理層）和信息需求方（投資者）對年報語調的傳遞行為和處理行為👨🏼‍🦰，從而深入探討了年報語調對股價崩盤風險的影響機理與相關關系🎺。

隨後，曾教授與在座的師生分享他的研究發現，整體而言🟣，年報語調的積極程度對年報披露後一年內的股票崩盤風險沒有產生顯著影響。然而，當考慮了年報語調的真實程度後，在年報語調真實程度低的情況下🩻，年報語調的積極程度越高🦒，年報公布後一年之內的崩盤風險越大，這說明過於積極的語調很可能是管理層出於利己動機而掩蓋部分壞消息或釋放虛假好消息的結果🦩，而並非是對公司未來發展前景的看好，即"巧言令色👰‍♂️，鮮矣仁"🧖‍♂️。另一方面，當年報語調的真實程度較高時，語調與崩盤風險之間的正相關關系會受到明顯的抑製🌖🗒，即表達了管理層真實預期的"巧言令色"，並非"不仁"。曾教授獨特的研究視角令在座的師生耳目一新，引起了各位老師與同學們的興趣，在提問環節，多位老師和學生與曾教授進行激烈深入的討論，在座的師生都表示受益匪淺。

                                             意昂2官网研究生 王錦